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21深度丨巴菲特股东大会中心:阿贝尔是否续写投资传奇?
发布日期:2022-11-21 22:21    点击次数:86

21深度丨巴菲特股东大会中心:阿贝尔是否续写投资传奇?

南方财经全媒体记者江月 上海报道 

美国内布拉斯加州奥马哈市正在举行一场一年一度的盛会。腹地当地时光4月30日上午9点15分,位于都会阁下的CHI聚会会议阁下里,数万名观众整齐就坐,正在等待伯克希尔·哈撒韦公司召开股东年会里的问答环节。

像过往的良多届年会同样,台上坐着现年91岁的沃伦·巴菲特和现年98岁的查理·芒格。其余,巴菲特的左手坐着现今全球最为注视的拟“继任人”:格雷格·阿贝尔(Greg Abel)。在这四人讲台的最右边,坐着另外一名副主席阿吉特·贾因(Ajit Jain)。

格雷格·阿贝尔出席了从2019年至今的每一届伯克希尔·哈撒韦股东年会,身上具有 “幕后明星”色采。他和阿吉特·贾因(Ajit Jain)双双在2018年晋升为该公司的副主席——和芒格同一职位,但阿贝尔更有停留进一步当上首席执行官——这是巴菲特迄今已担当52年的职位。要是这一口头真的发生,“巴菲特继任人”这个称号将会陪同阿贝尔终身。

不过,人们对这位“幕后明星”仍然所知甚少。出身于1962年6月的阿贝尔,现年59岁。除了在伯克希尔·哈撒韦股东年会上曝光过四次以外,他险些没有担当过媒体采访,也很少举行民众语言。他的长相和芒格有一些类似的地方,但不像芒格戴着厚厚的近视眼镜,反而眼光炯炯。

眼下,伯克希尔·哈撒韦适才熬过信任缺失的三年。在这三年里辅佐巴菲特度过危急的阿贝尔,离首席执行官这个职位地方更近了。不过,在夙昔的32年里,伯克希尔·哈撒韦还从未在更年轻的掌门人部上行事。

在这个全球最惹人注视的打点职位竞争中,阿贝尔是否告成继任?他能带领伯克希尔·哈撒韦续写投资传奇吗?

伯克希尔·哈撒韦的危急

从2021年下半年起头,伯克希尔·哈撒韦的股票再次受到市场的热捧。尤为进入2022年,在环球通胀到来、地缘政治抵触减轻的情形下,包含美股在内的环球市场笼罩阴云之下。不过,伯克希尔·哈撒韦股价年内迄今上涨7.47%,颇显投资老将的阵容。在此时目下现今举行的公司年会上,“朝拜”的气氛较过往的三年要更浓厚一些。

现实上,伯克希尔·哈撒韦适才走出长达三年的信任危急,正处于重建市场刻意决意信心的关键时分。

在前50年历史里,巴菲特在伯克希尔·哈撒韦钞缮了“奥马哈神谕”。 这家公司前身是一家规画不佳的纺织厂。1965年,巴菲特收购了它,其后接续收购资产加添弱小,使其成了一家多元业务的复合企业。这令伯克希尔·哈撒韦成为历史上上涨倍数最大的股票之一。

然则,从2018年起,公司股价分明增速放缓,以至延续跑输大市。至2021岁暮的四年时光里,标准普尔500指数、纳斯达克综合指数,在热火朝天的交易业务里一同狂飙,划分累计上涨78%、126%。而伯克希尔·哈撒韦的股价累计涨幅约为51%,远远掉队于市场。

尽管并非资产打点公司,但人们把钱放在伯克希尔·哈撒韦的股票上,期冀的是“跑赢大市”的酬报。要是延续掉队于市场表现,为什么不换手至科技新贵星散的发展型基金里、抑或干脆列入科技股IPO等待“一晚上暴富”呢?

伯克希尔·哈撒韦的每一次持仓更动、公司收购,以至近几年适才出现的“打新”(在2019年,该公司才第一次染指IPO,认购了Snowflake的新股出售),都牵动着投资者集团身价的起落。在2018年倏忽放慢发展脚步后,良多人都在质疑:巴菲特是否渐渐老矣、思路掉队?他还能适应新时代里的投资节奏吗?

值得留心的是,从上世纪五十年代起头投身证券投资行业起头,巴菲特夙来钟情于股票价格低于证券价格的股票,以及和人们的日常糊口生计周详绑定的行业。美鼎祚通、可口可乐、通用汽车、威瑞讯等,只是巴菲特告成投资案例的一部份。

然而2010年今后,苹果、亚马逊、微软、google、Facebook等其后者居上,纷纷跑赢了埃克森美孚、强生、GE、辉瑞等传统的龙头,牢牢地霸占了市值排行榜的前几位。巴菲特宛若仅仅抓住了苹果公司,错失了大部份新晋的“明星股”。

2019年,伯克希尔·哈撒韦的现金储蓄以至达到了创纪录的1280亿美元。市场宽泛的质疑在于,巴菲特不晓得怎么样投资了吗?

因而,人们关注伯克希尔·哈撒韦的下一任首席执行官,也就是关注巴菲特的继任抉择。如今登台的阿贝尔究竟是谁?他又将怎么样发扬武艺呢?

从读报表到做能源

一种说法长岁月撒布:巴菲特之所以能成为夙昔100年来最伟大的证券投资者之一,靠的是“价格投资”理念。他曾在差别场合里讲述人们,读懂财务报表是捕捉投资机缘的第一步。如是看来,抉择阿贝尔继任就不新奇了,他正是管帐身世。此外在然后的职业糊口生计里,阿贝尔还将这类读懂报表的才能,带入了能源遗址中。

1962年,阿贝尔出身于加拿大艾尔伯塔省首府埃德蒙顿市一个艰深家庭。他的母亲曾在律师行从事助理事变,但人生大部份时光都是全职妇女,他的父亲则从事销售事变。

从童年起,阿贝尔就学着从事种种各式的事变。开初,他骑着单车挨家挨户投放广告传单,今后还不厌其烦地向这些家庭采集抛却瓶子,冲洗今后拿去换钱。

在高中,他从事了更多体力活,譬如在木料厂打工,在冬天的流动营地里做教育员,或许帮一家灭武器建造商加添灭武器罐子。这家叫做Levitt Safety的灭武器建造商今后还给了阿贝尔一笔奖学金,资助他在艾尔伯塔大学攻读商学本科学位,至今这家公司照样加拿大龙头的安好动作举措建造商。

1984年,阿贝尔从艾尔伯塔大学结业后,进入管帐师事件所普华永道,起初在埃德蒙顿腹地当地办公室,但很快就去了美国旧金山办公室,因为在那里,他无机会接触到更多全球性的客户。

管帐师平日和客户公司的财务部份或打点层打交道,因而,年轻精悍的管帐师无机会获取商业指导者的留心。一家叫做CalEnergy的公司看中了阿贝尔,从普华永道挖走了他。1992年,阿贝尔分离管帐行业,开启新的遗址。

CalEnergy事先从事油气上游业务,亦即勘测开采。来自艾尔伯塔的阿贝尔作出这个遗址转型抉择,或许是被能源基因唤醒了。

阿贝尔的出身地艾尔伯塔,正是加拿大闻名的产油区。该省北部区域在北极圈内,油气开采商们平日乘坐私人直升机去巡视矿区。这些矿区每每形状狭长,一年中较长时分处于冰封形态,但地下包含着雄厚的油砂资源。油砂颠末高温冗长,从井口喷射出重质原油,劳务派遣出井处环绕着大团大团赤色的水蒸气。

不过,在夙昔十年里,减碳成为全球经济的主流趋势,油砂也衰落为最不受迎接的能源之一。因为冗长能耗大、水传染严重,油砂产油价格延续大挫,今后的价格远远比不上从传统油井里,开采出的美国轻质原油和北海原油。这宛若也和阿贝尔从此的改换式能源事变遥相相应。

从能源规画到能源收购

从CalEnergy起头,阿贝尔的遗址便从能源的开采上游起步,缓缓过渡到上流的发电、供气。这个带有能源基因、管帐身世的艾尔伯塔人,终究又是凭仗什么获患有“投资人人”巴菲特的青睐呢?这绝不止能源运营才能那末俭朴。

翻查历史材料,CalEnergy在阿贝尔入职后的几年里,间断举行了美国本乡和出海的收购,它需要更强的管帐师团队为它处理惩罚账目。1999年,CalEngergy收购了中美能源公司(MidAmerican Energy),这家公司首要在美国中部的爱荷华州、伊利诺伊州规画业务,因而得名。

但和CalEnergy差别的是,中美能源从事的是能源优势行业,也就是供气、供电等,属于民众遗址。收购方CalEnergy抉择运用被收购者的名字延续规画,是因为它正设计举行主营业务的转型。1992年同年,中美能源又进一步向伯克希尔·哈撒韦公司出售了75%股权,令后者成其绝对于控股人。

阿贝尔在CalEnergy、中美能源步步上升,到2008年时坐上了首席执行官的职位地方,又进一步在2011年成为董事长。中美能源也在期内一步步成了伯克希尔·哈撒韦支柱型的子公司之一,成为美国最大、驳回多种能源的电力提供商之一。2014年,中美能源更名为伯克希尔·哈撒韦能源公司。

2018年,阿贝尔和阿吉特·贾因双双跻身伯克希尔·哈撒韦董事会,均被任命为副主席。阿吉特·贾因首要担当保险业务,旗下有11家公司、5.05万名员工;阿贝尔担当非保险的其余业务,奔忙及能源、铁路、建造、服务、零售等,旗下有57家公司、61.8万名员工。阿贝尔被觉得更有停留接任巴菲特的职位地方。

追念阿贝尔的全副职业糊口生计,他出当初巴菲特的右手绝非久而久之而成。究竟是哪一个时分,巴菲特的雷达捕捉到了阿贝尔呢?

或许这要追溯到30年前,当阿贝尔为CalEnergy大肆收购海外外资产时,伯克希尔·哈撒韦也正在保险业、航空业、零售业、房地财富大手扫货。

在从能源规画向能源收购的转型中,这名徐徐上升的收购明星,或许在事先就被巴菲特的眼光捕捉到了。

勤勉为本

自从收购中美能源以来,阿贝尔一贯寓居在爱荷华州得梅因市。诚然坐上伯克希尔·哈撒韦第三把交椅,但他宛若无意改变自身长岁月的糊口生计要领。他将自身的遗址成就归功于勤勉尽力的糊口生计态度,这宛若也是巴菲特抉择他的一大首要启事。

从糊口生计要领上看,阿贝尔激情亲切巴菲特。巴菲特自己最出名的糊口生计习性,就是住老房子、喝可乐、吃传统餐厅。尽管旗下公司规画着珠宝手表和无足轻重的财富,但巴菲特最少让自身坚持着“看着平居”的形态。

阿贝尔和他近似,据说他不谋略将家从得梅因搬到伯克希尔·哈撒韦总部所在地奥马哈市,因为他已经在自身的老房子里按部就班了一部电梯,这是他想就地安享晚年的符号。

不过纵然云云,得梅因和奥马哈相距约莫200多千米,要是乘坐私人飞机,通勤时光齐全可以或许膨胀到15分钟阁下。

尽管云云,阿贝尔是一名实着真正的财主。巴菲特已经说过,他停留他的继任者是一个已经异样富有的人,因为他们的遗址阅历该当让他们是这样的人。

痛处伯克希尔·哈撒韦向美国证券交易业务委员会提交的文件,阿贝尔在2019年和2020年的根蒂根基薪水为1600万美元,每一年的年度奖金为300万美元。此前在2016年,因为伯克希尔·哈撒韦能源公司利润激增,阿贝尔当年获患有4100万美元的鼓励性分红。另有一些媒体测算称,阿贝尔如今身家约4.84亿美元。

阿贝尔会评价自身的事变成就?他有可以或许将通通归纳为勤勉尽力的糊口生计的态度。在2018年,他曾对一个评选“精采美国人”的机构阐释了自身的事变和糊口生计理念。

阿贝尔称,阅历了几十年的事变后,他仍然充溢激情。“我想孕育发生影响,想卷起袖子积极染指到使公司获得告成的遗址里。”

他还默示,尽力事变会带来好的后果,“我从学校教诲、体育和商业职位上相识到,要是我举行大量投入并做好充分操办,告成的可以或许性更大。”

其余,阿贝尔还夸大了家庭的首要性,称人们该当对家庭支出同样的尽力。“要是你的家人欢愉、健康、向前迈进,那末糊口生计中的其余积极事变就会发生。最后,你需要在两者之间找到平衡。”

伯克希尔·哈撒韦的下一步

伯克希尔·哈撒韦并非一家投资公司,诚然它时常被误觉得和股票基金公司、危险投资公司近似。现实上,它是一家拥有多元业务的综合体公司,并同时对外举行少数股权投资。与基金公司、危险投资公司举行频繁的高买低卖差别,巴菲特总是哀告持有,并享受长岁月增值带来的乐趣。

在继任人表态后,它还会延续抓住那些暴发性促成、具有划时代意思的公司吗?阿贝尔是否有其余人相助呢?

值得属意的是,直至2022年股东会召开前,巴菲特还没有表态退休。出身于1930年8月的巴菲特,仍与长岁月的搭档兼同伙芒格稳稳地坐在公司决意设计的阁下职位地方。

不过他此前吐露,伯克希尔未来有可以或许将事变分为三部份:一名首席执行官担当监视资产设置和公司运营,一名投资经理担当处理惩罚股票投资组合,此外另有一名董事会主席驾御全局。巴菲特的大儿子霍华德今后是伯克希尔·哈撒韦董事会成员,他可以或许会成为公司的下一任董事长。

其余,伯克希尔·哈撒韦是否谋略行进自身的“含科量”?这宛若也是一个抉择运气走向的成就。从2021年年报看来,苹果公司的股票,在该公司投资篮子里盘踞了约莫一半的价格,账面价格高达1611.55亿美元。伯克希尔·哈撒韦是否能延续抓住科技范畴的严重机缘呢?

可以或许看到,2016年投资苹果今后,伯克希尔·哈撒韦增强了投资科技公司、染指上市前投资的被迫。它染指了印度最大数字支出公司Paytm的上市前晚期投资,也染指了云服务商Snowflake火爆的IPO认购。巴菲特曾将置办被炒作的IPO股票比作“中彩票”,觉得那不是一个牢靠的投资。看来,“股神”也在缓缓更新观念。

不管怎么样,在2022年的投资震撼中,回归传统、回归价格的需要,使人们重温巴菲特和伯克希尔·哈撒韦的投资理念。在阿贝尔的染指下,这家公司将起头新的篇章,全副投资市场也会翻开新的一页。